每日市场展望，2025年7月31日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

我们正在经历一个异常忙碌的一周，最好将其描述为暴风雨前的宁静。今天的焦点集中在企业盈利、关键经济数据的发布、央行的利率决定以及本周五美国新关税生效前的贸易谈判进展上。在日本央行一如预期地选择维持利率不变后，日元立即走高。市场注意力现在转向通胀预测的上调，上田行长定于不久后发表讲话。交易员们越来越多地猜测今年晚些时候可能会加息。随着第二季度财报季进入中点，纳斯达克期货在微软和 Meta Platforms 公布出色财报后上涨 1.3%。与此同时，美元在触及两个月高点后持稳，有望实现年内首次月度上涨。景顺驻新加坡的亚太区全球市场策略师David Chao指出：“本财报季表现亮眼，这也是美国股市保持韧性的重要原因。然而，关税的全面影响尚未显现。” 追踪除日本外亚太股市的MSCI明晟指数有所下跌，但仍有望实现连续第四个月上涨。香港股市下跌1.1%，此前官方公布的7月份PMI数据显示经济活动弱于预期。美国总统唐纳德·特朗普宣布对进口铜征收50%的关税后，铜期货价格暴跌。与此同时，特朗普宣布对韩国进口产品征收15%的关税后，韩元小幅升值。韩国则计划向美国项目投资3500亿美元，并购买价值1000亿美元的美国能源产品。特朗普设定的8月1日最后期限是敲定贸易协定，否则将实施他所谓的“解放日”关税。这一声明是特朗普在8月1日之前一系列快速贸易政策调整的最新举措。此外，特朗普还宣布了一系列影响巴西商品以及低价值外国货物的关税。

各银行已发布其月度外汇对冲再平衡模型的分析结果，突显出美元抛售的反复出现，尽管美元近期有所反弹。CACIB本周早些时候报告了美元普遍抛售，其中对欧元的抛售信号最为强烈。其企业流量模型显示，随着月底临近，欧元买入，英镑卖出。野村证券的月末模型同样显示美元普遍抛售，其中对欧元的抛售信号最为明显。德意志银行在考虑了本周美联储和日本央行的政策声明以及即将公布的7月份美国就业数据后，预计月末模型的影响将略有减弱。尽管如此，根据股市表现，他们预测美元兑瑞士法郎、日元、欧元和新西兰元将遭遇抛售，其中挪威克朗的抛售信号最为强烈。此外，德意志银行强调了7月下旬的季节性模式，指出美元兑澳元和挪威克朗的强势往往在8月1日出现。

隔夜头条

  • 特朗普称美韩已达成贸易协议

  • 中国7月制造业PMI大幅萎缩，逊于预期

  • 日本央行维持利率稳定，上调通胀预期

  • 日本6月工业产出飙升1.7%

  • 澳大利亚零售额在最终月度报告中飙升1.2%

  • 微软市值突破4万亿美元，云计算业务盈利超预期

  • Meta股价飙升，首席执行官设定“超级智能”愿景

  • 高通智能眼镜业务增长，盈利超预期

  • 加密货币收入几乎翻倍，Robinhood股价飙升

  • 福特汽车警告称，20亿美元关税将导致利润下降高达36%

  • 诺和诺德股价因美国竞争和首席执行官交接问题下跌

  • 特朗普与戴蒙讨论贸易和金融监管问题

  • 巴西央行在七次加息后暂停紧缩政策

  • 中美斯德哥尔摩会谈提振贸易信心

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1400 (1.2BLN), 1.1420-30 (881M), 1.1450 (624M)

  • 1.1460-65 (1.3BLN), 1.1475-80 (1.7BLN), 1.1485-1.1500 (2.8BLN)

  • USD/CHF: 0.8200 (392M)

  • GBP/USD: 1.3250 (530M), 1.3315 (608M), 1.3375 (304M), 1.3410 (520M)

  • EUR/GBP: 0.8605 (175M), 0.8660-70 (592M)

  • AUD/USD: 0.6450-55 (689M), 0.6465 (1BLN), 0.6495-0.6500 (1.2BLN)

  • NZD/USD: 0.5965 (652M). AUD/NZD: 1.0950 (251M)

  • USD/CAD: 1.3670-75 (1.1BLN), 1.3740 (744M), 1.3750-55 (452M), 1.3800 (588M)

  • USD/JPY: 147.40-50 (836M), 147.70-75 (426M), 148.00 (557M), 149.75 (400M)

  • EUR/JPY: 169.00 (300M), 169.90-170.00 (230M)

  • AUD/JPY: 95.30 (938M)

截至 7 月 25 日当周的 CFTC 持仓情况

  • 投机者已减持芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货净空头仓位35,604份合约，至总仓位2,469,924份。他们还减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国十年期国债期货净空头仓位22,843份合约，至总仓位749,534份。此外，投机者减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头仓位51,208份合约，至总仓位1,248,652份。相比之下，他们增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（UltraBond）国债期货净空头仓位3,725份合约，至总仓位232,343份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头仓位减少47,265份合约，至总仓位82,879份。

  • 股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了1,292份合约，至330,763份；而股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位减少了11,519份合约，至850,898份。

  • 比特币的净空头仓位为-1,852份合约。瑞士法郎的净空头仓位为-26,065份合约，英镑的净多头仓位为570份合约。欧元的净多头仓位为125,515份合约，日元的净多头仓位为106,645份合约。

技术面与交易观点

标普500指数

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）高于6380，看涨，目标价位6500

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）高于6300，看涨，目标价位6515

欧元/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）低于1.17，看跌，目标价位1.15

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）高于1.1640，看涨，目标价位1.19

英镑/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）低于1.3450，看跌，目标价位1.32

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）低于1.3580，看跌，目标价位1.32

美元/日元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）高于1.45，看涨，目标价位1.48

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）高于1.45，看涨，目标价位1.51

黄金/美元

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）高于3320，看跌，目标价位3500

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）低于3320，看跌3350 目标 3290

BTCUSD

  • 每日交易量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 12 万，目标 12.4 万

  • 每周交易量加权平均价格 (VWAP) 看涨，高于 11.4 万，目标 13 万