每日市场展望，2026年6月8日

Patrick Munnelly, Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly’s 宏观速览——石油危机、热门职位、央行分歧

周一的市场基调主要受中东局势升级的影响，伊朗袭击以色列后，以色列予以报复。布伦特原油价格上涨超过4.5%，至每桶97美元左右，使得冲突带来的通胀后果再次成为利率讨论的焦点。但地缘政治并非唯一驱动因素。周五公布的强劲的美国就业报告仍在影响美联储的定价，市场对12月联邦公开市场委员会（FOMC）加息的预期已从周四的约15个基点升至目前的约30个基点。油价上涨和就业形势好转的双重作用正在推高美国市场利率。5月份的非农就业报告令美联储难以忽视。新增就业人数为17.2万人，高于市场普遍预期的8.8万人，而前两个月的数据也向上修正了9.3万人。修正的幅度至关重要。在去年的经济下行期间，美联储一直认为非农就业数据每月高估了约6万人。而现在情况可能恰恰相反。剔除2月和3月医疗罢工带来的干扰后，就业市场的基本面似乎正在加速增长。招聘范围也扩大了。5月份的增长不仅仅体现在人们熟悉的医疗行业。休闲和酒店业实现了强劲增长，这可能得益于世界杯相关的活动，而地方政府的招聘人数也有所增加。在11个主要行业中，只有金融业出现了显著下滑。失业率维持在4.3%，略微下降了0.04个百分点（四舍五入前），劳动参与率稳定在61.8%。这种构成表明，劳动力市场不仅具有韧性，而且可能正在重新收紧。

对于美联储而言，这带来了一个政策难题。去年的降息似乎达到了预期目的：支持劳动力市场。但如今，这一成功与新一轮能源冲击以及与伊朗冲突相关的管道成本全面上涨相冲突。如果招聘恰好在油价上涨之际吸收了劳动力市场的疲软，那么第二轮通胀效应的风险就会增加。鉴于目前依然宽松的金融环境——股票收益抵消了部分利率和能源价格上涨带来的拖累——采取更紧缩的政策立场就显得更有说服力。

英国的情况则有所不同。毕马威/REC 最新发布的就业报告显示，5 月份英国永久性职位空缺进一步萎缩，指数从 47.5 降至 44.1。临时职位空缺有所改善，但这并非绝对利好。这可能反映出，由于持续的全球和国内不确定性，企业推迟或暂停了永久性招聘。毕马威的评论也指出了这一点：企业不愿承诺长期雇佣员工。这类国内数据支持了贝利行长的观点。如果英国劳动力市场疲软，而通胀主要由外部因素和能源价格驱动，那么货币政策委员会 (MPC) 就有更大的空间忽略第一轮通胀的影响，暂时维持利率不变。MPC 外部成员泰勒今天上午在接受天空新闻采访时也重申了类似的观点。这意味着，除非石油冲击对工资、预期或国内价格产生明显影响，否则英国央行不太可能像美联储或欧洲央行那样对石油冲击做出机械反应。

这种分化在跨市场利率中显而易见。相对于英国，美国短期利率预期正在上升，这反映出强劲的非农就业数据以及美联储对劳动力市场再次收紧的更大依赖。但从更长远的期限来看，英国国债收益率相对于美国国债仍然相对较高。这并非政策利率的问题，而是期限溢价的问题，反映了英国政治风险和财政战略方面持续存在的不确定性。英国的风险溢价不太可能很快消失。下周的梅克菲尔德补选或许会成为又一个政治里程碑，但它不太可能解决围绕领导层、财政规则和经济政策方向的更深层次的问题。这意味着这种不寻常的脱钩可能会持续下去：由于英国国内经济疲软，其短期利率可能看起来相对稳定，而长期国债收益率仍然居高不下，因为投资者要求对财政和政治不确定性进行补偿。

与欧洲的对比仍然很重要。欧洲央行更倾向于抑制能源驱动型通胀，优先考虑信誉和第二轮风险。相比之下，如果国内疲软态势加剧，英国央行似乎更愿意容忍更长时间的通胀回归目标。美联储的处境则截然不同：美国同时面临能源冲击和劳动力市场明显走强，这使得通胀权衡更加尖锐，并增加了政策需要进一步收紧的可能性。

市场正面临着更为严峻的冲击。仅油价上涨就足以令人不安。而油价上涨加上强劲的美国就业报告，对美联储来说更难以忽视。英国仍然可以辩称，国内劳动力疲软抵消了外部通胀压力，但这会使英国国债面临额外的财政和政治溢价。就目前而言，宏观经济形势清晰明了：中东局势升级决定了风险基调，非农就业数据使美国利率面临上行压力，而英国劳动力疲软则强化了英国央行相对鸽派的立场。

隔夜头条

• 以色列空袭贝鲁特后，伊朗向以色列发射多枚导弹

• 尽管特朗普发出警告，以色列仍对伊朗发动新一轮空袭

• 特朗普：以色列总理“别无选择”，只能接受伊朗核协议

• 欧佩克+批准自霍尔木兹海峡关闭以来的第四次石油产量配额上调

• 高盛不再预期美联储今年会降息

• 债券交易员押注CPI飙升将强化美联储的鹰派立场

• 中国国家主席习近平访问朝鲜，旨在提升对金正恩的影响力

• 尽管日本经济增长不及预期，但市场对日本加息的预期依然存在

• SK海力士宣布与英伟达达成多年人工智能工厂合作协议

• 英伟达与LG合作开发人形机器人和数据中心

• REC调查显示，受伊朗战争影响，英国企业暂停招聘

• 投资者抛售科技股，韩国股市暴跌

• 沙特阿拉伯减持尽管原油市场高企，7月油价仍将流向亚洲

• 人工智能驱动的盈利能力提升将使Marvell加入标普500指数

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表更大的到期日，在日线平均真实波幅 ​​(ATR) 范围内交易时更具吸引力。）

• EUR/USD 1.1500 (€954m), 1.1600 (€1.6bn), 1.1515 (€1.1bn), 1.1635 (€1.0bn), 1.1640 (€657m), 1.1650 (€658m), 1.1655 (€655m), 1.1700 (€2.2bn), 1.1750 (€837m).

• USD/JPY: Friday 05/06: 158.00 ($927m), 158.90 ($643m), 159.00 ($2.0bn), 159.90 ($987m), 160.00 ($1.3bn), 161.00 ($1.7bn). Monday 08/06: 159.00 ($711m), 160.00 ($2.9bn).

• GBP/USD: 1.3450 (£1.0bn).

• AUD/USD 0.7140 (A$575m), 0.7150 (A$525m).

截至2026年6月5日，CFTC持仓情况如下：

• 市场动态出现显著变化，股票基金投机者大幅增持标普500指数期货净空头头寸，芝加哥商品交易所（CME）新增38,113份合约，使其总持仓量达到485,582份。与此同时，股票基金经理减持净多头头寸23,807份合约，目前持仓量为985,207份。

• 在国债期货市场，投机者也增加了各期限国债的净空头头寸。芝加哥期货交易所（CBOT）5年期美国国债期货合约增加46,091份，使其总持仓量达到1,369,218份；10年期​​美国国债期货合约增加41,621份，达到829,575份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货的净空头头寸也大幅增加，增加了94,942份合约，总计达到1,350,188份。此外，CBOT美国超长期国债期货的净空头头寸也增加了27,868份合约，达到287,710份。相比之下，投机者在CBOT美国国债期货中的净空头头寸略有减少，减少了39,398份合约，目前为159,853份。

• 在加密货币方面，比特币保持着2,458份合约的净多头头寸。

• 在外汇市场，瑞士法郎的净空头头寸为-32,909份合约，而英镑的净空头头寸则降至-52,218份合约。相反，欧元的净多头头寸则更为有利，为48,866份合约。日元持续走弱，净空头头寸高达-129,567份合约。

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于7550，目标7700

• 低于7530，目标7600

美元指数（DXY）

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看涨

• 高于99.20，目标100.30

• 低于98.80，目标98.40

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.1710，目标1.18

• 低于1.1580，目标1.1450

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 周线成交量加权平均价格（VWAP）看跌

• 高于1.3465，目标1.3525

• 低于1.3425，目标1.3150

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 159.30 目标价 162.20

• 低于 159 目标价 157.95

黄金/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 4550 目标价 4700

• 低于 4500 目标价 4100

比特币/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 66.5k 目标价 72k

• 低于 66k 目标价 52.2k