每日市场展望，2025 年 3 月 10 日 

Patrick Munnelly，Tickmill Group 市场战略合伙人

Munnelly 的宏观一分钟...

周一华尔街期货下跌，因美国经济低迷和贸易紧张局势升级，中国通缩压力加剧了全球经济增长担忧。香港恒生指数下跌 1.8%，中国内地蓝筹股下跌 0.7%，台湾股市下跌 0.5%。日本日经指数震荡后上涨 0.4%。中国 2 月份消费者价格指数出现 13 个月来最大跌幅，而生产者价格指数连续第 30 个月下降。在全国人民代表大会上，北京承诺采取新的刺激措施来促进消费和人工智能创新。与此同时，美国总统特朗普在周日接受福克斯采访时避免谈论与关税相关的衰退预测。疲软的美国经济数据显示 2 月份就业增长放缓，标志着特朗普的政策方针转向长期经济变化，尽管会产生短期影响。美国国债收益率也下跌，10年期国债收益率下跌6个基点至4.257％，两年期国债收益率下跌4.5个基点至3.956％。

未来一周将关注美国 2 月份 CPI 数据，以及密歇根大学消费者信心指数和政府资助协议。此外，即将发布的指标包括英国月度 GDP 数据和日本工资数据。下周将发布的主要宏观经济数据是美国消费者价格指数报告，该报告将于周三发布。市场预计总体指数（+0.3%，而 1 月份为 +0.5%）和核心指数（+0.26%，而 1 月份为 +0.4%）的环比涨幅将有所放缓。PPI 报告定于周四发布，市场预测总体指数环比涨幅为 +0.3%，低于上个月的 +0.4%。除了通胀数据，鉴于情绪指数波动和通胀预期上升，密歇根大学将于周五公布 3 月份消费者调查结果，市场也将关注该结果。市场观察人士预测情绪指数为 69.0，情绪指标在 3 月份表现疲软，表明密歇根指数可能下降。但是，由于密歇根指数在 2 月份与其他指标相比已经较低，因此本月可能会稳定下来。3 月初情绪数据表明情绪指数较低，但密歇根指数进一步大幅走弱的可能性不大。2 月份的下跌受到通胀预期的影响，预计通胀预期将保持在 2 月份的水平附近（未来一年为 4.3%，长期为 3.5%）。汽油价格的小幅下跌可能会略微降低未来一年的预期。在美国，投资者将在 3 月 14 日防止政府关门的最后期限之前关注有关融资协议的进展。七国集团外长会议定于 3 月 12 日至 14 日在加拿大举行。美国定于下周三对从欧盟进口的钢铁和铝征收 25% 的关税。周一，中国将对从美国进口的各种产品征收高达 15% 的关税。

各国央行的主要关注点将是加拿大央行周三的决定。当天，欧洲央行行长拉加德将在“欧洲央行及其观察者”会议上发表讲话，其他几位欧洲央行官员也将出席。欧洲即将公布的经济数据将集中在定于周五发布的英国月度 GDP 数据上。德国将公布工业生产和贸易数据。在亚洲，重要的经济指标包括日本的劳动力现金收入和经济观察者调查。市场预计总现金收入将同比下降 4.1%，低于 12 月份的 5.3%。日本工会联合会 (Rengo) 将于 3 月 14 日公布的春斗工资上涨协议初步统计结果可能是下周最重要的事件。

值得关注的隔夜新闻更新

  • 中国对美国农产品征收报复性关税将于周一生效

  • 中国将对部分加拿大产品征收报复性关税

  • 日本 1 月实际工资下降，春季工资谈判成为焦点

  • 新西兰银行领导人敦促审查新西兰央行资本规则

  • 加拿大总理卡尼抨击特朗普；赢得总理竞选以取代特鲁多

  • 美联储预计将在 6 月降息，因就业数据引发潜在危险

  • 债券市场的特朗普交易看起来像是经济衰退交易

  • 特朗普：美国经济面临“转型”，避免陷入衰退

  • 比特币下跌 5%；特朗普储备计划持续波动

  • 特朗普：我预计泽连斯基会接受矿产协议

  • 特朗普：美国对乌克兰情报共享的冻结即将解除

  • 英国寻求减少导致新住房项目延期的审查

          （来源于可靠财经新闻媒体）

上午 10 点纽约汇市期权到期日

（1BLN+ 代表到期期限更长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

  • 欧元/美元：1.0400（22.1亿欧元），1.0325（13.8亿欧元），1.0350（12.5亿欧元）

  • 美元/日元：148.00（14.6 亿美元）、144.50（10.6 亿美元）、151.15（6.445 亿美元）

  • 澳元/美元：0.6400 (7.581亿澳元)，0.6450 (6.078亿澳元)，0.6300 (4.473亿澳元)

  • 美元/加元：1.4145（8.071 亿美元）、1.4500（7.947 亿美元）、1.4400（5.701 亿美元）

  • 英镑/美元：1.2205 (4.593亿英镑)

  • 新西兰元/美元：0.5840（3.286亿新西兰元）

  • 美元/韩元：1​​374.50（3.28亿美元）

截至 2025 年 7 月 3 日的 CFTC 数据

  • 截至 3 月 4 日当周 CFTC 持仓情况

  •  日元净多头仓位为133,651份合约。

  •  欧元净空头仓位为-10,106份合约。

  •  比特币净多头仓位为 614 份合约。

  •  瑞士法郎的净空头仓位为37,775份合约。

  •  英镑净多头仓位为18,574份合约。

  •  股票基金投机者减少了标普 500 CME 净空头仓位 48,053 份合约，使总量达到 291,884 份。

  •  投机者在芝加哥期货交易所 (CBOT) 增加了交易量。美国超债券国债期货的净空头头寸减少了 4,169 份合约，总计 231,904 份。股票基金经理将其在芝加哥商品交易所 (CME) 的标普 500 指数的净多头头寸减少了 10,497 份合约，至 901,555 份。投机者在芝加哥期货交易所 (CBOT) 上调整了头寸。美国国债期货的净空头头寸为 17,797 份合约，较前一周的 40,912 份净多头头寸有所下降。

  •  投机者将 CBOT 美国两年期国债期货的净空头仓位增加了 21,846 份合约，至总量为 1,171,299 份。

  •  投机者在 CBOT 美国十年期国债期货净空头仓位增加 12,185 手，至 712,040 手；此外，投机者在 CBOT 美国五年期国债期货净空头仓位增加 172,588 手，至 1,798,361 手。

技术与贸易观点

SP500 枢轴 6040

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性表明看跌情绪持续至 3 月 7 日

  • 6075上方目标6195

  • 低于6040目标5675

欧元/美元枢轴点 1.05

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 30 日将出现看跌走势

  • 高于1.0535，目标1.0860

  • 低于1.0505目标0.9758

英镑/美元枢轴点 1.26

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性因素表明 3 月 10 日将出现看跌走势

  • 高于1.2685，目标1.30

  • 低于1.2560，目标1.2450

USDJPY 枢轴点 151

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日将呈现看涨势头

  • 高于1.5330，目标154.40

  • 低于151.30目标148

XAUUSD 枢轴点 2800

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 季节性表明三月中下旬将出现看跌走势

  • 2800点上方目标2997点

  • 低于2750，目标2650

BTCUSD 枢轴点 95k

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 4 月 9 日将呈现看涨势头

  • 超过 95k 目标 105k

  • 低于 95k 目标 65k