Приближается день заседания ФРС и финансовые рынки предпочитают оставаться в выжидательной позиции. Низкая волатильность становится еще ниже, что заметно по интрадей колебаниям основных валютных пар. Индекс доллара, похоже, нашел равновесие около 90.50 пунктов, индексы акций, нефть, торгуются около открытия вторника. Тем не менее спрос на риск растет. Это видно из снижения золота, ослабления японской иены, которые традиционно считаются защитными гаванями, а также сжатия спреда между доходностью облигаций инвестиционного класса и мусорными облигациями:

После слабого аптренда в мае, спред снова начал снижаться и сейчас составляет 3.21% — это многолетний минимум. Когда спред сжимается, предпочтение инвесторами высокодоходных облигаций относительно безопасных облигаций с более низкой доходностью, растет.

После небольшой паузы перешел в наступление и рубль в соответствии с идеей, описанной ранее. USDRUB торгуется ниже 72 рублей за доллар.

Несмотря на установившийся штиль, потенциальные источники волатильности сегодня есть. Главный из них – отчет по розничным продажам США. Ожидается месячное сокращение продаж на 0.8% за счет того, что снизились продажи автомобилей, а также из-за того, что постепенно восстанавливается доля расходов на услуги, путешествия и т.д., которые не входят розничные продажи. То есть, снижение больше будет отражать перераспределение расходов. Поэтому если ожидания не оправдаются, это вряд ли к сильной негативной реакции. Однако позитивный отчет вероятно подстегнет коррекционное ралли доллара, так как на рынке явно чувствуется склонность ожидать, что ФРС завтра объявит о планах начать обсуждение сокращения программы скупки активов, и хорошие данные выступят дополнительным аргументом.

Также стоит обратить внимание на данные по промышленному производству и PPI в США, которые вряд ли вызовут рыночную реакцию, однако будут полезны для уточнения общей картины восстановления американской экономики.

Британское правительство отложило дату полного снятия ограничений, что заметно ослабило фунт. GBPUSD нырнул под 1.41 и чувствует себя заметно слабее остальных валют G10. Тем не менее реакция больше похожа на эмоциональные продажи, так как даже с учетом текущих ограничений, экономика восстанавливается быстрее прогнозов. Данные по заявкам по безработице за май, которые были опубликованы сегодня, показали, что число безработных снижается быстрее ожиданий. Давление на фунт в результате новости скорей всего будет ограниченным по времени и GBPUSD вероятно сможет перейти к росту уже после заседания ФРС.